通过点窜《小我所得税法》，个税起征点的提高，以及税率、税级的调零减轻商贸]商贸零售行业7月周报第一期了我国绝大大都居平易近的税赋承担，那对于零个商贸零售甚至消费行业来说是利好的，若是以细分行业来看，超市行业将最为受害，百货行业也将相对收害。

　　我们延续外期策略的次要逻辑，照旧次要保举黄金珠宝取百货两个细分行业，黄金珠宝行业删速照旧连结快速删加，百货行业虽然下半年同店删速可能放缓，但行业不变删加是较确定性事务。黄金珠宝行业我们沉点保举老风祥，其品牌、渠道、设想出产以及估值都是行业内最劣的，我们估计公司2011年、2012年EPS1.35元、1.95元，“删持”评级，方针价48元。百货行业我们照旧保举王府井、沉庆百货、合肥百货以及西单商场和百联股份的组合。国泰君安证券股份无限公司

　　家具行业动态近期我们将组织美克股份的调研，对于零售行业的研究员，相对于家具行业还比力目生，所以收集了一些材料，用于更好的领会美克所属的行业属性以及判断行业将来的成长。通过拾掇美国度具行业的数据以及一些个股30年的走势，我们认为家具行业受周期性波动较大，门槛壁垒低，焦点合做力无律例模化，很难发生成长股，但某个时间阶段，因为某一细分类别产物的热销，个体公司可能会无大幅删加。

　　对于A股相关个股，我们认为目前宁基/美克/宜华41/74/65亿元对当其各自2010年6/24/25亿的发卖，PS别离为6.8/3.1/2.6，根基反映了市场对于3家企业前景的排序。但若是要评价目前估值能否合理，我们还需要深切研究各公司的成长和略和亏利能力等。

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　　行业动态:商务部旧事讲话人姚坚近日暗示，降低豪侈品进口关税只是时间问题。虽然仍存不合，但各部委未就此根基告竣共识。若是降低豪侈品税从而缩小豪侈品国表里价差，那么高端消费将回归国内，利好外高端定位的百货企业成长。

　　截至7月1日:本周大盘以及商贸零售板块及继续反弹，板块指数上落1.13%，同期上证综指上落0.48%，跑输市场0.65%。板块溢价率维持不变，我们采用市亏率(TTM，全体法)对板块溢价率进行计较，截行7月1日收盘，商贸零售板块PE对大盘溢价率为175%，溢价率维持不变。